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为什么说做市商制度繁荣了金融交易?

在金融市场上,当一个市场需要流动性的时候,大家往往就会讨论到做市商制度。从中国当前的市场看,新三板是这样,债券市场也是这样。

做市商制度可与经纪商制度(或撮合交易制度)可以做一个简单的对比。做市商是以自有资金提供买卖双边报价,中间赚取买卖差价,而经纪商只是做一个代理。在一些市场规模不大、专业性比较强的市场,在提供市场的流动性、维持市场的持续交易方面,做市商制度往往能发挥非常大的作用。在许多时候,一个市场如果采用经纪商制度,在一些特定的市场条件下,往往因为没有买单或卖单,交易就会非常的不活跃,而在做市商制度下,做市商可以持续提供双边报价,在纳斯达克市场上,基本上一只股票都有一两家、多的甚至有数十家做市商在做市,持读报价,从而维持交易的活跃。当然,这也对做市商提出了更高的要求,如定价能力。

因此,做市商制度是一种证券交易制度,做市商作为流动性提供商,持续向市场提供特定类别资产的买价和卖价,并以自有资金和证券与投资者进行交易。做市商制度有别于撮合交易,后者是指卖方和卖方依据特定原则直接达成交易。撮合交易主要适用于流动性较高的资产,比如A股市场的股票交易;做市商制度主要适用于一些流动性有限的资产,通过双边报价来提高资产的流动性,比如外汇交易、新三板中的股票交易、债券交易,最近推出的“债券通”中的交易方式也是采用做市商制度。从这个角度来说,做市商制度繁荣了金融交易。

做市商制度应用得成功与否,涉及因素较多,包括做市商的做市收益、潜在风险以及配套制度等。做市商的直接盈利体现为买卖价差,当收益太薄时,或许还有包括相关经手费减免、优先开展一些创新业务等福利;做市商的风险直观体现在所持证券的存货风险。为了提高做市商做市动机,还需要有较为完善的融资和做空机制等。

近年来,关于做市商制度有些新的变化值得关注。做市商作为市场中的核心交易主体,在全球金融监管趋严的背景下可能面临着更高的监管要求,做市成本上升,做市意愿可能会下降;同时随着金融科技的发展,与做市相比,它们也可以通过提高技术水平,更有效地匹配买方和卖方直接交易,降低自己的潜在风险。

对于这个问题,每日经济新闻记者张昊认为:

目前全球资本市场中现存的证券交易制度包括协议转让方式、做市商交易制度和竞价交易制。做市商制度作为交易制度的一种肯定是活跃了金融交易。

做市商制度本身也分为两种:传统型做市商交易模式和混合型做市商交易模式。传统做市商交易模式的最大特点是垄断性,包含报价的垄断性与成交垄断性。也就是说投资者只能和做市商进行交易,没有自主权。混合型做市商交易模式,由NASDAQ市场在1997年引入。混合交易模式在传统做市商交易模式中引入竞价交易,投资者报价可与做市商报价进行竞争,且投资者之间可相互交易。我国目前在新三板实施的是传统型的做市交易模式。

整体上讲做市商制度提高了资本市场的价格发现能力,做市商具有信息优势,对报价基础上的交易信息和企业内部信息都了解的非常清楚,会对企业的价值有一个较为全面的判断,向投资者报出的价格较为合理 平抑物价,保证市场稳定,做市商交易制度是将做市商当作交易的中间者,用报价价差平衡买卖双方的需求,当市场出现严重失衡时,做市商有其强大的资金实力和库存股数量,能够最大限度的维持流动性,同时维护股价的稳定; 提高了信号传递功能,做市商对股票的估值,并将价格信号传递给投资者。做市商制度在此基础上促进了资本市场的繁荣。

云海认为丰富的理财经验和成熟的管理模式,操盘经验丰富,成功的帮助了无数投资者,我们追求的是共赢,专业专注,的角度来说的话,市商制度作为一种证券交易模式一直广泛应用在金融市场,特别是在外汇交易行业中,做市商制度是许多经纪商的主要模式之一,尽管做市商模式下存在对手关系mengmaomao13,但是在正规监管下的做市商给金融交易行业带来了繁荣的市场,那下面云海带您一探做市商的秘密。(官方威信)

做市商的诞生

做市商模式是由交易商向投资者提供买卖价格,按其提供的价格接受投资者的买卖要求,并以其自有资金和证券与投资者进行交易的一种交易模式。在该模式下,交易商通过买卖差价赚取利润。由于这种方式与赌场庄家非常相似,部分人对做市商制度持有怀疑态度。

该模式最早起源于美国20世纪60年代的纳斯达克市场,当时在美国的柜台交易中,批发商持续证券报价,这些报价被零售商使用,与投资者进行证券交易。当时的批发商从一定程度上是做市商的初始形态。随着远程通讯技术的普及,南斯达克市场于1971年正式成立全美证券协会自动报价系统,共有500多家经纪自营商登记为做市商,通过NASDAQ系统发布自己的报价信息。 

做市商为市场注入流动性

纳斯达克的成立的全美证券协会自动报价系统具有划时代意义,标志着现代做市商制度的形成。经过多年的发展,做市商模式已经发展成为灵活的做市商交易市场,无论是标准化合约还是非标准化合约,都能够满足各种金融合约的交易。

比如做市商可以为交易所市场提供交易所无法提供的金融远期合约,也可以为无法提供小规模交易的拍卖市场提供非标准化合约交易。随着做市商制度的日益完善,做市商的灵活性进一步体现在交易规模小、低活跃的创业板市场以及初始的零售外汇交易市场,有了做市商的存在,只需要做市商运用自有资金或证券就能够充当交易对手,无需等待,随时应付任何买卖。因此,做市商保证了市场进行不间断的交易活动,即使市场处于低谷也是一样。

做市商稳定市场价格

做市商制度下,做市商之间的竞争在很大程度上保证了市场的稳定,使得首先实行做市商制度的纳斯达克市场取得巨大成功。在做市商制度下,纳斯达克一家公司的股票至少有两家以上的做市商为其报价,在一些规模比较大的股票做市商则达到几十家。一方面抑制市场内部操纵者的价格操纵,另一方面缓和了买卖指令的不均衡,并缓和相应的价格波动。

需要值得注意的是,对于个人投资者来说,由于和客户之间关系是对手关系,所以对于做市商而言比较重要的是去不断发现亏损客户,剔除稳定盈利客户,并且做市商模式下汇率点差都非常大,从某种程度上来说不利于投资者。

当前现代做市商制度已经普及至各大交易市场,包括世界交易规模巨大的债券市场、外汇市场、货币市场、银行市场等大部分资本市场,做市商制度在世界交易模式中占据着重要地位。 

这很好理解,在全世界各民族,在历史上贸易交换中,都需要中间人来协调,他们就是吃这碗饭的,他们对各种货物以及各地的需求,产出,相对了解,通过他们协调买卖双方,以尽可能合理的价格,成交货品,自己也能适当的赚取差价和买卖双方手续费,一个好的中间人,有良好的信誉,能使货物顺利成交,促进贸易顺利进行。同理有良好品格的做市商也能繁荣金融交易!

我简单说下吧。

国内市商还很不成熟,且缺乏有效监管。所以,大多数参与交易者还是承担着极大风险。
个人不建议大家参与交易。
同时呼吁国家应该适应西方国家好的金融运作手段与方法,且加以必要监管。谢谢!
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